Aktienoptionen & Co.

Seit Beginn der 80er Jahre steht die Wirtschaftsforschung geeint für die Lösung der Corporate Governance Problematik durch erfolgsabhängige Managergehälter. Begünstigt durch die zunehmende Bedeutung des Shareholder Value Ansatz, führte dies zu einer enormen Verbreitung von erfolgsabhängigen Entlohnungsformen in der Praxis und der Etablierung von Instrumenten wie Aktienoptionen und Aktien in den Entlohnungsverträgen von Managern. Dennoch trüben populäre Firmenpleiten amerikanischer Großunternehmen das Bild einer geeigneten Lösung, schließlich setzen genau diese Entlohnungsformen die Anreize für Manipulationsskandale, die weltweit für Misstrauen der Anleger sorgten. Die Autoren Marino Della Pietra und Stephan Schaeffler geben einführend einen umfassenden Überblick über wichtige Werke der Agenturtheorie und leiten aus dieser theoretischen Perspektive Gestaltungsparameter für optimale Entlohnungsverträge von Topmanagern ab. Anschließend werden Entlohnungsstrukturen in der Praxis im Hinblick auf ihre Konsistenz mit Erkenntnissen der Forschung überprüft und systematische Unterschiede begründet. Im zweiten Teil des Buchs wird das Instrument Aktienoptionen analysiert, das trotz massiver Verbreitung von Finanztheoretikern und Informationsökonomen kontrovers diskutiert wird. Die Autoren erarbeiten erstmals eine Synthese dieser Forschungsrichtungen und beantworten die Anreizwirkung von Optionen und die Zweckmäßigkeit von Repricing wertlos gewordener Aktienoptionen. Das Buch richtet sich an Wirtschaftswissenschaftler, Entscheidungsträgern in Unternehmen und Wirtschaftspolitiker.