Ingrid Stein Knihy

This study analyzes the impact of bank relationships on a firm's cost of debt. We focus on relationships with the main bank. We find that a firm's cost of debt decreases with relationship strength, proxied by the share of bank debt provided by the main lender, but rises with relationship length. While the increase over time is weak on average, bank-dependent borrowers face a significant premium after several relationship years. Moreover, cost of debt increases with concentration in the lender's portfolio. Switching the main lender initially leads to only a small price discount on average. However, the discount is considerable for borrowers that switch and had a strong relationship to the previous main lender. Our results indicate that the information advantage acquired by the relationship bank leads to benefits for the firm, but also to potential hold-up costs in the long-term. Moreover, additional costs may result from concentration risks faced by the lender, inducing borrowers to switch to larger relationship banks. -- Lending relationship ; SME ; German banking system

Prof. Dr. Klaus M. Schmidt: „Die Arbeit von Frau Stein ist eine der ersten empirischen Untersuchungen zur Wagniskapitalfinanzierung in Deutschland. Venture Capital-Gesellschaften sind eine neue Form von Finanzintermediären, die sich darauf spezialisiert haben, junge und besonders innovative, aber auch besonders risikoreiche Unternehmen zu finanzieren. Die vorliegende Arbeit untersucht, inwieweit die neuen Finanzierungsinstrumente, die von VC-Gesellschaften entwickelt worden sind, als Reaktion auf Anreiz- und Informationsprobleme interpretiert werden können. Dazu leitet Frau Stein aus der theoretischen Literatur zu dieser Frage eine Reihe von Hypothesen ab und überprüft diese mit Hilfe eines umfangreichen Datensatzes, den sie durch eine detaillierte Befragung von 48 VC-Gesellschaften in Deutschland erhoben hat. Dabei ergeben sich einige überraschende Erkenntnisse, die im Widerspruch zu den empirischen Resultaten aus den USA stehen. Diese Arbeit wird der theoretischen und empirischen Diskussion zur Wagniskapitalfinanzierung nicht nur in Deutschland neue Denkanstöße geben.“

Dieses OutdoorHandbuch beschreibt den fast 4.000 km langen Verlauf der ehemaligen Route 66 von Chicago nach Los Angeles, die vor gut 70 Jahren die einzige durchgehende Straßenverbindung der USA von Ost nach West war. Konzipiert wurde das Buch als konkretes Handbuch, damit auch der Urlauber mit knapper Zeit ohne Irrfahrten die legendäre Strecke - die als zusammenhängende Straße nicht mehr existiert - leicht finden und erfahren kann. Deshalb wird der Routenteil des Buches auch detailliert anhand von Meilenangaben beschrieben. Übersichtskarten in Streifenform verdeutlichen den oft komplizierten Streckenverlauf. Hinweise auf Sehenswürdigkeiten fehlen dabei ebenso wenig wie Vorschläge für Abstecher abseits der Route. Die zahlreichen Abbildungen wecken die Vorfreude auf diese abenteuerliche Fahrt durch die jüngere Geschichte Amerikas.