Energieeinsparung als Versicherung gegen Marktrisiken

Die Arbeit zeigt unter Verwendung des Instrumentariums der modernen Finanzierungslehre, daß Maßnahmen zur Energie- einsparung für ihre Kapitalgeber wie eine Versicherung gegen allgemeine Marktrisiken wirken. Weil die Energieeinsparung einen negativen Beitrag zum Vermögensrisiko der Kapitalgeber leistet, liegen ihre Kapitalkosten unter der Verzinsung risikoloser Anlagen. Im Unterschied hierzu bildet der risikolose Zinsfuß bis heute eine untere Schranke für die Kapitalkosten, die regelmäßig um Größenordnungen überschritten wird. Die risikoangepaßte Kalkulation führt deshalb zu einer erheblichen Erhöhung des betriebswirtschaftlichen Wertes von Investitionen in Energie-einsparung.