Stochastische Liability-Modelle für Vorsorgeeinrichtungen

Die volatilen Entwicklungen an den Finanz- und Kapitalmärkten haben in den letzten Jahren zahlreiche Pensionskassen in Schieflage gebracht. Oftmals bestand die Hauptursache in einer von Struktur und Fälligkeiten der Pensionsverpflichtungen (Liabilities) losgelösten Bewirtschaftung der Vorsorgegelder. Vor diesem Hintergrund wird deutlich, dass die Anforderungen an ein konsequentes Asset-& Liability-Management (ALM) bei Pensionskassen deutlich zugenommen haben. In der vorliegenden Arbeit wird konsequenterweise das zur Steuerung einer Pensionskasse notwendige ALM von der Liability-Seite her aufgezogen. Mit Hilfe eines mehrstufigen Liability-Generators werden voraussichtliche Verteilungen für Liabilities, zukünftige Netto-Cashflows wie auch des Deckungsgrades am Beispiel zweier Vorsorgepläne aufgezeigt. Diese Informationen fliessen wiederum in ein mehrstufiges stochastisches Optimierungsmodell ein, um auf die Risikoprofile der Vorsorgepläne abgestimmte Anlagestrategien abzuleiten – Strategien, die der Erfüllung des Vorsorgeauftrages unter Rendite-Risiko-Aspekten besser gerecht werden sollen.