Modellierung und Prognose der Zinsstruktur auf der Basis dynamischer Modelle der Nelson/Siegel-Klasse

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Ein historisch niedriges Zinsniveau und Renditeeinbrüche bei Aktien stellen institutionelle Investoren vor neue Herausforderungen, insbesondere Lebensversicherungsunternehmen, die trotz sinkender Nettoverzinsung die garantierten Leistungen erbringen müssen. Um fundierte Investitionsentscheidungen in festverzinsliche Wertpapiere zu treffen, ist eine präzise Einschätzung der zukünftigen Zinsentwicklung erforderlich. Die gängigen Zinsstrukturmodelle der Nelson/Siegel-Klasse, die auch von Zentralbanken genutzt werden, erfordern jedoch Erweiterungen für eine zeitliche Längsschnittanalyse. Aktuelle Forschungen modellieren die Zinsstruktur basierend auf Faktormodellen. Durch Modifikationen der ursprünglichen Modellgleichung können arbitragefreie Varianten der Nelson/Siegel-Modelle abgeleitet und in ein vollständiges Finanzmarktmodell integriert werden. In diesem Kontext werden verschiedene Zinsmodelle hinsichtlich ihrer Anpassungsfähigkeit an die historische Zinsentwicklung und ihrer Prognosegüte für zukünftige Zinskurven analysiert. Zudem wird untersucht, wie diese Modelle im Management von Bondportfolios eingesetzt werden können, um das Risiko zukünftiger Wertentwicklungen zu quantifizieren. Hierbei kommen bekannte Risikomaße wie Value at Risk und Worst Case Average Return zum Einsatz.