Corporate restructuring

Lange Zeit waren expansive Unternehmensübernahmen, insbesondere unter dem Schlagwort ‘Mergers and Acquisitions’, die vorherrschende Transaktionsform an den Kapitalmärkten. Dessen ungeachtet, zeigen die Unternehmenspraxis sowie zahlreiche empirische Untersuchungen, daß diversifizierte Großunternehmen aufgrund einer Vielzahl von Ineffizienzen häufig Wert vernichten. Diese können jedoch mit der Durchführung von Corporate-Restructuring-Instrumenten, wie bspw. Sell-Offs, Equity Carve-Outs, Spin-Offs oder Tracking Stocks, ihre diversifizierten Konzernstrukturen aufbrechen und den Shareholder Value eindeutig steigern. Wird die Notwendigkeit zur Restrukturierung erkannt, so rückt gleichermaßen die Thematik der Auswahl eines zieladäquaten Corporate-Restructuring-Instruments in den Fokus. Der Autor entwickelt vor diesem Hintergrund ein normatives Entscheidungsmodell, das die Frage beantwortet, welche Konzepte des Corporate Restructuring in einer gegebenen Entscheidungssituation eines Konzernunternehmens durchzuführen sind. Abschließend zeigt der Autor erstmalig anhand von Bewertungsrechnungen auf, wie Werteffekte einer ausgewählten Corporate-Restructuring-Maßnahme mit verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung dargelegt und quantifiziert werden können.